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华住集团挂牌首日遭机构做空, 称将发布详细声明

摘要: 9月22日,华住集团(01179,HK)正式在港交所挂牌发行,成为继阿里巴巴、京东、网易后今年第四家回港二次上市的中概股企业。然而就在9月21日,华住集团赴港“二次上市”前夜,沽空机构博力达思研究公司发布研究报告,

9月22日,华住集团(01179,HK)正式在港交所挂牌发行,成为继阿里巴巴、京东、网易后今年第四家回港二次上市的中概股企业。

然而就在9月21日,华住集团赴港“二次上市”前夜,沽空机构博力达思研究公司发布研究报告,称华住集团存在制造虚假财务报表的嫌疑。针对被指财务造假一事,华住表示,将给出详细声明。

上市前夜被指财务造假

指控中,博力达思称发现华住酒店秘密向由其员工和其他未披露关联方拥有的特许经营酒店提供运营费用,从而虚增了财务报告中的利润数据,在其2019年末资产负债表上以20亿元人民币(3亿美元)的虚假厂房及设备(“PP&E”)呈现。

另外,博力达思认为华住集团在控制运营的酒店量中报了虚假数据。华住酒店经营许可证显示,华住集团秘密控制了共1952家酒店(约35%),而华住自称只运营688家酒店(12%)。此外,截至2019年年底,中华人民共和国商务部(“商务部”)的特许经营登记显示华住旗下共有3020家独立特许经营商,比华住报告的4930家管理和特许经营(“特许经营”)酒店少37%。

关联方层面,据博力达思研究的调查显示,华住批准的酒店建筑承包商名单中包括多名未披露的现任华住员工。两家未披露的关联方承包商的信用报告显示,收入可观却没有利润或资产,可能是被用作通过建筑成本洗刷虚假现金的幌子。

博力达思研究认为,华住利用未披露的关联方交易隐瞒经营费用,人为夸大华住的报告利润,其真实所获得的利润和PP&E资产都大大低于上交给SEC和港交所的申报。因此,机构表示:“我们做空华住是因为我们相信华住的实际财务表现证明股价大幅下跌是合理的。”

华住集团挂牌首日遭机构做空, 称将发布详细声明

受此影响,华住酒店美股周一跌近7%,最终收跌3.66%,一夜蒸发约31亿人民币,总市值120.24亿美元。次日早间,华住集团对该事件作出回应:“基于对报告初步的检查和评估,公司认为这份报告是缺乏事实依据的,而且它包含大量的错误、未经证实的陈述,以及对公司业务及运营的误导性结论。”

挂牌首日认购遇冷

华住集团创立于2005年,前身为“汉庭酒店集团”,旗下经营多个知名酒店品牌,包括禧玥、花间堂、诺富特、美居、桔子水晶、全季、星程、宜必思、汉庭等。

华住集团挂牌首日遭机构做空, 称将发布详细声明

2010年,华住首次成功登陆美国纳斯达克,4年后,华住集团与雅高酒店集团形成长期战略联盟,共同开辟在华酒店业务。直至今年9月22日,华住在港二次上市,正式亮相于国内二级市场。

据弗若斯特沙利文资料,截至2019年底,以经营的酒店客房数量计,华住集团是中国第二大及全球第九大酒店集团。2017-2019年间,华住集团酒店数量由3746家拓展至5618家,复合年增长率为22.5%,净增1872家酒店,净增长幅度居全球所有公开上市酒店集团之首。然而这样一个行业龙头企业,却在二次上市时出现认购遇冷。

挂牌首日,华住集团虽然顶住了做空的压力最终收涨4.71%,但并未能录得足额认购,仅有8793人参与认购,最终发行价定为297港元,远低于发行区间上限368港元。按最终发行价计算,华住集团香港发售获2.39倍小幅超额认购。

华美酒店顾问机构首席知识官赵焕焱在接受媒体采访时表示,市场热情不高,主要是投资者对酒店行业兴趣不大,而非针对华住。因为中国的酒店市场竞争激烈,早已不是蓝海,想象空间不如科技、互联网等行业。

但也有投资者认为这也与疫情期间酒店行业严重受挫给公司带来业绩亏损有关。2020年上半年,华住集团已有43家酒店因疫情而关闭,并预期2020年将在中国地区关闭约350至450家酒店。

连续亏损待“补血”

年初以来爆发的新冠疫情为不少行业带来巨大冲击,旅游相关的酒店行业尤甚。

据华住集团招股书显示,其净资产由2019年12月31日的7500百万元人民币,减至2020年3月31日的5276百万元人民币,原因是COVID-19新冠疫情爆发导致净收入减少。在企业盈利上,华住集团2020年一季度收入为20.13亿元,同比下降15.7%,归属于公司的净亏损为2135百万元人民币,比去年同期下降2114.15%。

华住集团挂牌首日遭机构做空, 称将发布详细声明

同时,据华住集团发布的二季度财务报告,报告期内收入为19.53亿元,同比下降31.7%,归属于公司净利润为-5.48亿元,同比下降189.4%,经营活动产生的净现金为5.12亿元。亏损仍在继续,综合一季度数据,华住集团上半年归属于公司净利润为-26.83亿元。

雪上加霜的是,华住集团在近年来一直在专注于国际化扩张。据招股书介绍,截至6月30日,华住拥有6187家在营酒店,共59.9万间酒店客房,且有2375家酒店正在筹备之中,如此规模的扩张也给了华住集团不小的资金压力,截至6月30日,华住集团资产负债率达92.17%,短期债务为58.21亿元,但华住集团拥有的现金及现金等价物仅为36.99亿元和受限制的现金13.68亿元。所以目前华住集团迫切需要拓宽其现有的融资渠道。

据华住集团招股书,随着国内疫情逐渐得到控制,分公司已通过各项措施降低成本和现金流出,部分地区的酒店业务也在逐渐恢复。截至2020年6月30日,华住96%的酒店已恢复运营,中国及欧洲的酒店业正在恢复。疫情影响下连续亏损,又偏偏在上市前夜遭到财务造假质疑,针对此事,华住集团称正在准备详细声明。


(END)

撰文✎刘致文

编辑刘向南

文章部分配图来自网络

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