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提议遭SEC拒绝 纽交所直接上市遇阻

摘要:  近日,纽交所提交修改上市公司手册中直接上市(directlisting)相关规定的申请被美国证券交易委员会(SEC)否决。被否决后,纽约证券交易所表示将就继续与美国证券交易委员会协商。

 近日,纽交所提交修改上市公司手册中直接上市(direct listing)相关规定的申请被美国证券交易委员会(SEC)否决。被否决后,纽约证券交易所表示将就继续与美国证券交易委员会协商。

此前,纽交所向美国证交会提交文件,建议修改上市规定,允许直接上市的企业同时发新股集资,使募资成本较首次公开募股(IPO)为低。直接上市,公司不需要募集新资金,而是允许现有持股人直接向公开市场出售股份。

提议遭SEC拒绝 纽交所直接上市遇阻

去年2月初,美国SEC批准了纽交所2017年3月提交的修改上市流程的提案,直接上市由此肇始。全球最大流媒体音乐服务商Spotify和办公应用开发公司Slack分别于2018年4月和2019年6月,以直接上市的方式登录纽交所。

与Slack几乎同时,从搜房网分拆的中指控股(China Index Holdings)也以直接上市的方式于达斯达克上市,成为纳斯达克交易所历史上第一家采用该方式上市的中国公司。有消息称,Airbnb也希望采取这一上市新路径,以替代首次公开发行(IPO)。

选择直接上市道路的企业可以绕开财务路演,从而避免在华尔街投行上投入高昂费用。但是,这些公司无法筹集到新的资金。按现有规定,采取直接上市的企业不能发行新股,仅允许企业员工、内部人士和投资者直接在交易所交易他们私人持有的股份,而纽交所26日提交的申请便是力图改变这一现状。

直接上市是否会取代传统IPO?

对于不需要现金的公司来说,直接上市或是不错的选择,但大多企业选择上市主要原因还是在于IPO可以募集企业所需要的发展资金。

业内人士认为,雇佣投行承销仍将是IPO的主流形式。主要原因有二:第一是专业需求;第二是资源垄断。

“投行的角色,不是单纯地法律上需要你存在,而是实际工作中需要你存在。”由于市场和企业间的信息不对称,企业公开发行的流程相当复杂,需要律师、会计师对披露的文件进行认证,也需要投行作为承销商与市场上的投资人去沟通,讲投资故事。“没有经过IPO,股东的分散度相对差,流动性就很低。”

更重要的是,投行垄断了掌握最多资金的机构投资者。“大投行的牛,就在于他们手里有金主资源,一呼百应。”

简单地说,机构投资者就像揣着大钱准备买金饰的消费者,投行代表着有品牌的正规金店,既是长期合作,又有品牌背书。而企业若选择直接上市,在他们眼中就像是电商平台上的一个个卖家,良莠不齐,容易挑花眼,也有大风险。

买方逻辑决定了卖方决策。对于准备上市的企业而言,是自己跳进商品的洪流与别的股票竞争,还是找个收费的“李佳琦”,成为他最推荐的那支口红?选择显而易见。更何况,这里的“李佳琦”背后有着最愿意为“口红”花钱的买家们。单从这两点来说,直接上市无法短期内取代传统IPO。来源:绿专资本综合

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美国纳斯达克主板上市公司,股票代码:GRNQ。公司总部设在香港,深圳、马来西亚、泰国均设有办公室。公司致力于境外上市、市值管理、FA、海外信托、家族办公室、创投基金等,持有11张金融牌照,是优秀的亚洲跨境金融服务机构。


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